TCMB'den 9 Ay Sonra İlk İndirim: 100 Baz Puanlık Adım ve Aralık Beklentileri

Türkiye Cumhuriyet Merkez Bankası (TCMB), dokuz aydır sürdürdüğü sıkı para politikası duruşunda değişikliğe giderek politika faizinde 100 baz puanlık indirime gitti. Piyasa beklentileri doğrultusunda gerçekleşen bu hamle ile birlikte, reel sektördeki daralma ve zayıflayan iç talep dinamikleri para politikasında ilk karşılığını bulmuş oldu.

Ekonomik Aktivitede Yavaşlama ve İç Talep Göstergeleri

Faiz indirimini destekleyen makroekonomik verilerin başında reel sektördeki ivme kaybı ve iç talepteki belirgin soğuma geliyor. Sanayi üretimindeki zayıf seyir ve takibe düşen batık kredilerdeki artış eğilimi, finansman maliyetlerinin gevşetilmesi yönündeki baskıları artırmıştı. Nitekim son açıklanan verilere göre ekim ayı tüketici güven endeksinin yüzde 7,7 oranında daralarak 84,8 seviyesine gerilemesi, iç talepteki yavaşlamayı somut biçimde ortaya koydu.

Aralık Ayında Yeni Bir İndirim Mümkün mü?

Piyasalar ilk faiz indirimini karşılarken gözler hızla aralık ayı Para Politikası Kurulu (PPK) toplantısına çevrildi. Ancak baz etkisinin kademeli olarak zayıflaması ve kasım-aralık enflasyon gerçekleşmelerinin yüksek gelme olasılığı, yılın son toplantısında yeni bir indirim ihtimalini zayıflatıyor. Yıllık enflasyonun yeniden yüzde 30 bandının üzerine tırmanma riski, Merkez Bankası'nın faiz indirim sürecini önden yüklemeli değil, temkinli ve kademeli yürütmesini zorunlu kılıyor.

Gözler Enflasyon Raporu ve Jeopolitik Gelişmelerde

Önümüzdeki dönemin para politikası rotası açısından kasım ayında yayımlanacak yılın son Enflasyon Raporu kritik bir eşik oluşturacak. Raporda yıl sonu için öngörülen yüzde 21 seviyesindeki hedef patikasının korunup korunamayacağı, piyasa fiyatlamalarını doğrudan şekillendirecek. Bunun yanı sıra Orta Doğu kaynaklı jeopolitik risklerin petrol fiyatlarında yarattığı volatilite ve risk primleri üzerindeki yukarı yönlü baskı, para otoritesinin hareket alanını sınırlamaya devam ediyor.

Piyasa Notu: 100 baz puanlık ilk indirim kredi maliyetlerinde sınırlı bir rahatlama sağlasa da, enflasyon riskleri nedeniyle mevduat faizlerindeki gerilemenin kontrollü kalması ve aralık ayında pas geçilme ihtimali tasarruf tercihlerinde temkinli duruşu destekliyor.