TCMB Rezervlerinde 6 Milyar Dolarlık Geri Dönüş: Cari Fazlaya 4,5 Milyar Dolarlık Net Hata Noksan Gölgesi

Sermaye piyasalarında yaşanan fon dalgalanmasının ardından döviz talebini dengelemek ve kur atağını engellemek amacıyla piyasaya yaklaşık 12 milyar dolar döviz likiditesi sağlayan Türkiye Cumhuriyet Merkez Bankası (TCMB), piyasanın yatışmasıyla birlikte rezervlerini hızla tahkim etmeye başladı. Döviz girişlerinin yeniden güç kazanmasıyla birlikte Merkez Bankası, geride kalan bir haftalık süreçte yaklaşık 6 milyar dolarlık dövizi piyasadan geri toplayarak rezerv hanesine yazdı.

Turizm Desteğiyle 4 Milyar Doları Aşan Cari Fazla

Ödemeler dengesi istatistiklerinde Ağustos ayı verileri, cari işlemler dengesinde güçlü bir fazla verildiğini ortaya koydu. Turizm gelirlerinin mevsimsel zirvesine ulaştığı Ağustos ayında Türkiye ekonomisi, 4 milyar doların üzerinde (4,05 - 4,7 milyar dolar bandında) cari fazla kaydetti. Dış ticaret açığındaki dengelenme ve hizmet gelirlerindeki ivme, cari dengenin son aylardaki toparlanma eğilimini pekiştirdi.

Net Hata Noksan Kaleminden 4,5 Milyar Dolarlık Çıkış

Cari işlemler dengesindeki pozitif seyre karşın, kaynağı belirlenemeyen döviz hareketlerinin izlendiği net hata noksan kaleminde dikkat çekici bir sermaye çıkışı kaydedildi. Ağustos ayında net hata noksan kanalıyla sistemden 4,5 milyar dolarlık çıkış gerçekleşirken, bu kalemdeki yıllıklandırılmış toplam sermaye çıkışı 17,4 milyar dolar seviyesini aştı.

Söz konusu 4,5 milyar dolarlık kaynağı belirsiz çıkışın zamanlaması, fon piyasalarında patlak veren krizin hemen öncesine denk gelmesiyle öne çıkıyor. Finansal akımlardaki bu hareketliliğin, olası soruşturma ve tedbirler öncesinde varlıklarını sistem dışına ve yurt dışına transfer eden aktörlerin işlemlerinden kaynaklanmış olabileceği hesaplanıyor.

Carry Trade İlgisi ve Rezerv Dinamikleri

Yüksek Türk lirası mevduat faizleri ve kontrollü kur politikası, yabancı sermayenin TL varlıklara yönelimini canlı tutmayı sürdürüyor. Uluslararası yatırım kuruluşu BBVA tarafından yayımlanan güncel analizde, TCMB'nin olası faiz indirimi adımlarına rağmen TL carry trade getirisinin yıl sonuna kadar küresel ölçekte cazip kalmaya devam edeceği vurgulanıyor. Bu sermaye akımları, TCMB'nin piyasaya sağladığı döviz likiditesini kısa sürede geri toplamasına ve rezervlerini korumasına zemin hazırlıyor.

Piyasa Notu: TCMB'nin piyasa şoklarına karşı döviz satışı sonrası rezervlerini hızla geri koyabilmesi ve yabancı fon girişleri kur istikrarını güçlendirirken, net hata noksan kalemindeki yüklü çıkışlar yerel sermaye hareketlerindeki kırılganlığı ve kayıt dışı likidite riskini canlı tutuyor.