TCMB'den Kura 'Devalüasyon Önleyici' İnce Ayar: Kontrollü Değer Kaybı Hızlanıyor

Türkiye Cumhuriyet Merkez Bankası'nın (TCMB) yabancı yatırımcı temaslarında gündeme gelen politika çerçevesine göre, ilerleyen dönemlerde birikimli bir kur şoku ve sert bir devalüasyon ihtiyacının önüne geçilmesi amacıyla Türk lirasında kontrollü değer kaybı sürecinin vites yükseltmesi öngörülüyor. Yeni patikada kur artışının enflasyona daha yakın seyretmesi, ancak TL mevduat ve faiz getirilerinin belirgin şekilde altında kalarak TL varlıklardaki reel getirinin korunması hedefleniyor.

Kur Artış Hızı ve Enflasyon Dengesi

Son 30 günlük piyasa verilerine göre dolar/TL kurundaki değer artışı yüzde 1,58 düzeyinde kalarak TÜİK'in yüzde 1,80 ve ENAG'ın yüzde 2'nin üzerindeki aylık enflasyon verilerinin altında seyretti. Kurun enflasyonun gerisinde kalmasıyla oluşan reel değerlenme eğiliminin dengelenmesi planlanıyor.

Gündeme gelen yeni yol haritası kapsamında aylık kur artış hızının kademeli olarak yüzde 1,70 ile yüzde 2,00 bandına yaklaştırılması bekleniyor. Bu hamleyle Türk lirasının reel getiri avantajı korunurken, dış ticaret dengesini bozabilecek ve ileride ani bir kur sıçramasına yol açabilecek baskıların peşinen yumuşatılması amaçlanıyor.

TL Varlıkların Getiri Üstünlüğü Sürecek

Kontrollü kur artışının faiz getirilerinin altında tutulması, para politikasının temel çıpası olmaya devam ediyor. Finansal piyasalardaki mevcut getiri dengeleri şu verilerle öne çıkıyor:

• Para piyasası fonları ve kısa vadeli TL mevduatlar aylık bazda brüt yaklaşık yüzde 3, stopaj sonrası ise net yüzde 2,5 civarında getiri sunuyor.
• Dolar/TL'deki aylık artışın yüzde 1,70 - yüzde 2,00 bandında tutulması, net döviz getirisinin TL faiz getirisinin gerisinde kalmasını sağlıyor.

TCMB'nin benimsediği bu ince ayar stratejisiyle, hem yerli tasarruf sahiplerinin hem de kurumsal şirketlerin Türk lirasında kalmaya devam etmesini sağlayacak getiri farkının korunması hedefleniyor.

Piyasa Notu: Aylık kur artışı yüzde 1,70-2,00 bandına çıksa dahi net yüzde 2,5 getiri sunan para piyasası fonları ve TL mevduatın dövize karşı reel üstünlüğünü koruyacağı, bu durumun kısa vadede TL bazlı sabit getirili enstrümanlara talebi desteklemeye devam edeceği öngörülüyor.