TCMB Faiz Toplantısı Öncesi Kur Hızlandı: Para Piyasası Fonları ve Eurobond Dengesi
TCMB Para Politikası Kurulu toplantısı öncesinde faiz indirimi beklentileri mevduat ve para piyasası fonlarında getiri baskısı yaratırken, dolar kurundaki ivmelenme Eurobond enstrümanlarını yeniden öne çıkardı.
Türkiye Cumhuriyet Merkez Bankası'nın (TCMB) perşembe günü gerçekleştireceği Para Politikası Kurulu (PPK) toplantısı öncesinde finansal piyasalarda getiri dengeleri yeniden şekilleniyor. Piyasa konsensüsü, Merkez Bankası'nın politika faizinde 100 baz puanlık indirime gideceği yönünde yoğunlaşırken, bu senaryo Türk lirası cinsi likit enstrümanların sunduğu getirilerde aşağı yönlü baskıyı artırıyor.
Dolar Kurunda Aylıklandırılmış Artış Yüzde 1,90'a Yaklaştı
Son haftalarda döviz piyasasında gözlenen hareketlilik dikkat çekici boyutlara ulaştı. TCMB yönetiminin ani devalüasyon risklerini sınırlamak adına kura kademeli ve kontrollü bir hareket alanı tanımasıyla birlikte Dolar/TL kuru haftalık bazda yüzde 0,44 yükseldi. Bu hareket, kurdaki artış hızının aylıklandırılmış bazda yüzde 1,90 seviyesine yaklaşmasına zemin hazırladı.
Para Piyasası Fonlarında Net Getiri Geriliyor
Politika faizindeki olası gevşeme adımı, mevduat faizleri ile birlikte para piyasası fonlarının getirilerini doğrudan etkiliyor. Mevcut piyasa koşullarında Ziraat Portföy Başak Para Piyasası Fonu gibi önde gelen büyük banka fonları aylık bazda brüt yüzde 3,3 seviyelerinde getiri sunarken, stopaj kesintisi sonrasında yatırımcının eline geçen net oran yüzde 2,5 bandında seyrediyor. Kurdaki ivmelenmenin sürmesi durumunda TL cinsi risksiz getirilerin reel bazda daha dar bir marja sıkışması bekleniyor.
Eurobond İhraçları Getiri Arayışında Öne Çıkıyor
Kur cephesindeki yukarı yönlü ivme ve TL cinsi getirilerdeki daralma, döviz bazlı sabit getirili araçlara olan ilgiyi yeniden canlandırdı. Türkiye Eurobond ihraçları, döviz cinsinden aylık bazda ortalama yüzde 0,6 civarında getiri imkânı sağlamaya devam ediyor. Dolar kurundaki aylık artışla birleştiğinde Eurobond getirilerinin toplam TL karşılığı, para piyasası fonlarının net getirisine oldukça yaklaşarak alternatif arayan yatırımcılar için güçlü bir seçenek haline geliyor.
Piyasa Notu: TL cinsi para piyasası fonlarında net getirilerin gerileme eğilimine girmesi ve döviz kurunun hızlanması, portföylerde döviz bazlı sabit getirili Eurobond gibi alternatif araçların ağırlığının artmasına zemin hazırlıyor.