Fon Piyasasında Likidite Baskısı: Serbest Fonlar İçin 31 Ekim Uyum Takvimi Alarm Veriyor
Sermaye Piyasası Kurulu'nun yayımladığı fon rehberi sonrasında başlayan dönüşüm süreci, 31 Ekim tarihli uyum takviminin yaklaşmasıyla fon piyasasında likidite baskısını zirveye taşıdı.
Sermaye piyasalarında 28 Ağustos tarihinde yayımlanan fon rehberi ile başlayan yapısal dönüşüm, fon piyasasında belirgin bir likidite sıkışıklığına yol açtı. Serbest ve serbest özel fonlarda hisse senedi yoğunlaşma sınırını kademeli olarak düşürmek amacıyla belirlenen uyum sürecinin ilk etabı için son tarih 31 Ekim olarak belirlenirken, piyasadaki sığ işlem hacmi satış baskısını derinleştiriyor.
Uyum Zorunluluğu ve Satış Baskısı
Yeni mevzuat hükümleri uyarınca serbest fonların, portföylerindeki hisse senedi yoğunlaşmasını 31 Ekim tarihine kadar üçte bir oranında azaltması gerekiyor. Ancak piyasadaki mevcut derinliğin kısıtlı olması, hedeflenen büyüklükteki hisse senedi tasfiyelerinin piyasa fiyatlamalarında sert baskı yaratmasına zemin hazırlıyor. Portföy yöneticileri, zorunlu hisse satışlarının piyasa dengesini bozmaması adına takvimin esnetilmesini bekliyor.
Para Piyasası Fonlarından Çıkışlar Hızlandı
Likidite baskısını artıran bir diğer önemli unsur ise para piyasası fonlarındaki getiri erozyonu oldu. Fon getirilerinin yıllık bazda yüzde 36 seviyelerinde yataylaşması ve yüzde 17,5 oranındaki stopaj kesintisi, söz konusu enstrümanların doğrudan mevduat karşısında cazibesini kaybetmesine neden oldu. Enflasyona karşı reel getiri sunmakta zorlanan fonlardan sermaye çıkışı ivme kazandı.
Küçük Tasarruf Sahibi Çıkışları ve Likidite İhtiyacı
Özellikle 1 milyon TL'ye kadar portföy büyüklüğüne sahip tasarruf sahiplerinin çıkış taleplerini karşılama zorunluluğu, fon yönetimlerini nakit yaratmaya zorluyor. Fonların artan itfa taleplerine karşı likit kalma mecburiyeti, hisse senedi piyasalarında ek satış dalgası riskini gündeme getiriyor.
Sektörün Talebi: Takvim Ötelemesi ve İstikrar
Piyasa aktörleri, derinlik kaybını ve olası hasarları önlemek adına serbest fonlar için geçerli olan 31 Ekim tarihli uyum takviminin ötelenmesini talep ediyor. Ayrıca serbest özel fonların bu kısıtlama kapsamı dışına çıkarılması ve Sermaye Piyasası Kurulu (SPK) bünyesindeki yönetim süreçlerinin tamamlanarak regülasyon çerçevesinin netleştirilmesi, piyasa istikrarının korunması için kritik görülüyor.
Piyasa Notu: Fon piyasasındaki zorunlu hisse tasfiyeleri kısa vadede Borsa İstanbul üzerinde likidite baskısı oluştururken, faiz getirilerindeki stopaj dezavantajı tasarrufların doğrudan mevduata kayma riskini güçlendiriyor.