ECB Tutanaklarında Enerji Şoku Alarmı: Faiz Artışları Henüz Masadan Kalkmadı

Avrupa Merkez Bankası (ECB) Yönetim Konseyinin 9-10 Eylül 2026 tarihli faiz toplantısına ilişkin tutanaklar, politika yapıcıların enflasyon riskleri nedeniyle tam bir teyakkuz halinde olduğunu gösterdi. Tutanaklarda, olağanüstü enerji fiyat oynaklığı karşısında tüm üyelerin enflasyon görünümüne yönelik risklerin yukarı yönlü olduğu konusunda uzlaştığı kaydedildi.

Eylül ayında alınan faiz artışı kararının ardından piyasalar döngünün sonuna gelinip gelinmediğini tartışırken, banka yetkilileri iletişimin nötr tutulması gerektiğini savundu. Tutanaklara göre karar alıcılar, son faiz artışının nihai adım olduğu mesajını vermekten özellikle kaçındı ve önceden belirlenmiş bir patikaya bağlı kalınmadığını vurgulayarak sürekli ihtiyat çağrısı yaptı.

Yetkililer, Orta Doğu kaynaklı jeopolitik gerilimlerin tetiklediği enerji şokunun derinleşebileceği uyarısında bulundu. Kış aylarında yaşanabilecek olası arz kesintileri ve düşük gaz depolama seviyelerinin enerji fiyatlarını daha da tırmandırma riski taşıdığı, bu maliyet artışlarının şirketler ve tüketiciler kanalıyla ücret-fiyat sarmalına dönüşerek ikinci tur etkiler yaratabileceği belirtildi.

Avro Bölgesi'nde manşet enflasyon eylül ayında enerji maliyetlerindeki sıçramanın etkisiyle yüzde 3,8'e tırmanarak son 3 yılın en yüksek seviyesini gördü. ECB'nin güncel tahminleri, fiyat artışlarının 2027 yılının ilk yarısına kadar bankanın yüzde 2'lik resmi hedefinin belirgin şekilde üzerinde kalmaya devam edeceğine işaret ediyor.

Mevcut tablo doğrultusunda finansal piyasalar, ECB'nin ekim ayı sonundaki toplantısında politika faizini yüzde 2,50 seviyesinde sabit bırakmasını, ancak aralık ayında yılın üçüncü faiz artırımına gitmesini fiyatlıyor.

Piyasa Notu: ECB'nin faiz patikasında kapıyı açık tutması ve enerji kaynaklı enflasyon baskısının sürmesi, avro varlıklarında oynaklığı artırırken Avrupa tahvil faizlerinde yukarı yönlü baskının bir süre daha masada kalacağını gösteriyor.