Enerji Şoku ve Durgunluk Kıskacı: ECB Faiz Kararında Frene Basmaya Hazırlanıyor
Tırmanan enerji maliyetleri ve tahvil piyasasındaki çalkantılar arasında sıkışan Avrupa Merkez Bankası'nın, ekim toplantısında politika faizini sabit tutarak aralık ayına kadar bekle-gör stratejisi izlemesi bekleniyor.
Avrupa Merkez Bankası (ECB), Orta Doğu kaynaklı jeopolitik gerilimlerin enerji fiyatlarına yansıması ve yükselen tahvil getirilerinin ekonomik büyümeyi baskılaması nedeniyle kritik bir kararın eşiğinde bulunuyor. Eylül ayında temel politika faizlerini 25 baz puan artıran bankanın, ekim toplantısında temkinli duruş sergileyerek faizleri sabit bırakacağı, olası yeni bir sıkılaştırma adımını ise aralık ayına öteleyeceği öngörülüyor.
Avro Bölgesi'nde yıllık enflasyon eylül ayında enerji maliyetlerinin etkisiyle yüzde 3,8 seviyesine çıktı. Yılın ikinci çeyreğinde çeyreklik bazda yüzde 0,6 büyüme kaydeden bölge ekonomisine ilişkin üçüncü çeyrek verileri cuma günü netleşecek. Büyümenin yavaşlama sinyalleri vermesi ve başta Fransa olmak üzere İtalya ve Belçika gibi yüksek borçlu ülkelerin tahvil faiz makaslarının açılması, ECB Yönetim Konseyi'nin manevra alanını daraltıyor.
ING Group Başekonomisti Peter Vanden Houte, enflasyonun yüksek seyrini koruduğuna ve gelecek aylarda hızlanabileceğine işaret ederek ECB'nin bu ay faiz artışına gitmeyeceğini dile getirdi. Uzun vadeli faizlerdeki artışın büyümeyi yavaşlatıcı bir etki yarattığını belirten Houte, bankanın tahvil piyasasındaki sarsıntıları hafifletmek adına niceliksel sıkılaştırma sürecine geçici bir ara verebileceğini ve vadesi dolan tahvilleri esnek biçimde yeniden yatırıma yönlendirebileceğini aktardı.
Rabobank Kıdemli Makrostratejisti Bas van Geffen, Fransa tahvil piyasasındaki hareketliliğin finansal koşulları kendiliğinden sıkılaştırdığını ve bu durumun Başkan Christine Lagarde'ın basın toplantısında daha güvercin bir ton tercih etmesine zemin hazırlayabileceğini ifade etti. Berenberg Başekonomisti Holger Schmieding ise iki farklı şokla yüzleşen ECB'nin 29 Ekim'de faizleri sabit bıraktıktan sonra, yeni makroekonomik tahminlerin açıklanacağı 17 Aralık toplantısında bir kez daha faiz artırmasının en olası senaryo olduğunu kaydetti.
Piyasa Notu: ECB'nin faiz artışlarına geçici bir mola vermesi Avro Bölgesi tahvillerinde kısa vadeli bir rahatlama sağlasa da, aralık ayında gündeme gelebilecek olası bir faiz artışı ve kalıcı hale gelen enerji maliyetleri, bölgeye ihracat yapan Türk şirketlerinin talep görünümünü baskı altında tutmaya devam edebilir.