Avrupa Merkez Bankası Faizleri Pas Geçti: Karara Lagarde Sürprizi ve Tahvil Baskısı Damga Vurdu
Avrupa Merkez Bankası (ECB), Orta Doğu kaynaklı enerji şoku ve yüksek enflasyon baskısına rağmen üç temel politika faizini beklentiler doğrultusunda sabit tutarken, piyasalar Christine Lagarde'ın erken ayrılık kararı ve tırmanan tahvil faizleriyle sarsıldı.
Avrupa Merkez Bankası (ECB) Yönetim Konseyi, Frankfurt'ta düzenlenen ekim ayı para politikası toplantısında faiz oranlarını değiştirmedi. ABD Merkez Bankasının (Fed) adımlarını izleyen ECB; mevduat faizini yüzde 2,50, ana refinansman faizini yüzde 2,65 ve marjinal fonlama faizini ise yüzde 2,90 seviyesinde sabit bıraktı.
Kritik faiz kararının hemen öncesinde Frankfurt kulislerini sarsan liderlik değişimi duyuruldu. Görev süresi normal şartlarda Ekim 2027'de sona erecek olan ECB Başkanı Christine Lagarde'ın, 7 Şubat 2027 tarihi itibarıyla görevinden erken ayrılacağı açıklandı. Erken veda kararı ve Lagarde'ın ülkesi Fransa'daki kırılgan ekonomik tablo, karar sonrası düzenlenen basın toplantısının ana eksenini oluşturdu.
Banka yönetiminin faizleri sabit tuttuğu günde, Avro Bölgesi tahvil piyasasında alarm zilleri çaldı. Fransa'nın 10 yıllık devlet tahvili getirisi 2002'den bu yana ilk kez yüzde 5 barajını aştı. Fransa ile gösterge niteliğindeki Alman devlet tahvilleri arasındaki getiri makası, tarihi Avro krizinden bu yana görülen en yüksek seviyeye fırlayarak ECB üzerindeki finansal baskıyı derinleştirdi.
Karar metninde Orta Doğu'daki jeopolitik çatışmaların tetiklediği enerji krizine işaret eden Yönetim Konseyi, tırmanan maliyetlerin enflasyonu yukarı, ekonomik büyümeyi ise aşağı yönlü baskıladığını bildirdi. Varlık Alım Programı (APP) ile Pandemi Acil Varlık Alım Programı (PEPP) portföylerinin planlandığı şekilde küçültülmeye devam ettiğini belirten ECB, geleceğe yönelik herhangi bir faiz patikası taahhüdünde bulunmayarak veri odaklı ve toplantı bazlı yaklaşımını koruyacağını vurguladı. Piyasa uzmanları ise enerji fiyatlarındaki sıçramanın sürmesi halinde yıl sonuna kadar yeni faiz artışlarının masaya gelebileceği uyarısında bulunuyor.
Piyasa Notu: Avro Bölgesi'nde açılan tahvil faiz makası ve tırmanan enerji maliyetleri, ECB'nin gevşeme döngüsüne girmesini zorlaştırırken Avro cinsi borçlanma maliyetlerinde yüksek seyrin süreceğine işaret ediyor.