Döviz Mevduatlarında Hızlı Yükseliş: Dolar Getirisi TL Faizine Yaklaşıyor

Yurt içi piyasalarda döviz tevdiat hesaplarındaki yukarı yönlü ivme sürüyor. Sermaye Piyasası Kurulu'nun (SPK) fon rehberini yayımladığı 28 Ağustos tarihinden bu yana geçen sürede yurt içi yerleşiklerin döviz mevduatındaki kümülatif artış 7,1 milyar dolara ulaştı. Son açıklanan haftalık verilere göre ise döviz mevduatları 146 milyon doları gerçek, 179 milyon doları tüzel kişilerden kaynaklanmak üzere toplamda 325 milyon dolarlık yeni bir yükseliş kaydetti.

Döviz Getirisi TL Faizini Yakalayabilir

Mevcut piyasa koşullarında Türkiye Cumhuriyet Merkez Bankası'nın (TCMB) gelecekte oluşabilecek ani devalüasyon risklerini sınırlamak adına kur artış hızını kademeli biçimde yönetebileceğine dair projeksiyonlar öne çıkıyor. Halihazırda aylık bazda ortalama yüzde 1,5 düzeyinde seyreden dolar/TL kurundaki değer kaybının yüzde 2,5 seviyelerine hızlanması, getiri dengelerini doğrudan etkileyecek bir faktör olarak hesaplanıyor.

Aylık kur artışının yüzde 2 bandına yükselmesi ve yaklaşık yüzde 8 seviyesindeki Eurobond getirisi birlikte hesaplandığında, dövizin aylık toplam getirisi yüzde 2,6 ile yüzde 2,7 bandına ulaşıyor. Buna karşılık, stopaj kesintilerinin ardından TL mevduat ve para piyasası fonlarının net aylık getirisi yüzde 3 seviyesinin altına inerek yaklaşık yüzde 2,5 seviyesine gerilemiş durumda. Bu tablo, döviz cinsi getirinin net TL enstrüman getirilerini yakalaması anlamına geliyor.

Faiz İndirimi Beklentisi ve Mevduat Dağılımı

Bankacılık sektöründeki toplam mevduat hacminin yaklaşık yüzde 61'i TL cinsi varlıklarda kalmaya devam etse de döviz mevduatındaki büyüme hızı, TL mevduat artış hızını geride bırakıyor. Piyasalar, TCMB'nin 22 Ekim tarihindeki Para Politikası Kurulu (PPK) toplantısına odaklanmış bulunuyor. Merkez Bankası'nın politika faizini 100 baz puan indirerek yüzde 37'den yüzde 36'ya çekmesi bekleniyor.

Piyasa Notu: TL mevduatlardaki stopaj artışı ve beklenen politika faizi indirimleri net TL getirisini sınırlarken, kurdaki kontrollü değer kaybı döviz cinsi varlıkların getiri cazibesini yeniden artırıyor.