Almanya'da Kamu Borcu Savunma ve İklim Harcamalarıyla 2,75 Trilyon Avroyu Aştı
Almanya'nın kamu borç stoku, orduyu güçlendirme ve iklim altyapısına yönelik özel fonların devreye girmesiyle 2026'nın ikinci çeyreğinde 2 trilyon 753,5 milyar avro seviyesine yükseldi.
Avrupa'nın en büyük ekonomisi Almanya'da kamu borcu, savunma sanayisi ve yeşil dönüşüm projeleri öncülüğünde rekor seviyelere ulaştı. Almanya Federal İstatistik Ofisi tarafından paylaşılan 2026 yılı ikinci çeyrek öncü verilerine göre, kamunun dış piyasalara toplam borcu bir önceki çeyreğe kıyasla 26,3 milyar avro artarak 2 trilyon 753,5 milyar avroya tırmandı.
Toplam borç yükündeki çeyreklik yüzde 1'lik yükselişin ana motoru doğrudan federal hükümet harcamaları oldu. Federal düzeydeki kamu borcu 20,5 milyar avro yükselerek 1 trilyon 907,1 milyar avroya çıktı. Eyaletlerin toplam borcu ise yüzde 0,5 artış kaydederek 646,2 milyar avro olarak gerçekleşti.
Harcama kalemlerinde aslan payını özel fonlar üstlendi. Karbon nötr hedefleri doğrultusunda finanse edilen 'Altyapı ve İklim Nötrlüğü Özel Fonu'nun borcu yüzde 39,1 sıçrayarak 48,9 milyar avroya ulaştı. Ordunun modernizasyonu amacıyla kurulan 'Alman Silahlı Kuvvetleri Özel Fonu' ise çeyreklik bazda yüzde 8,8 genişleyerek toplamda 51,6 milyar avroluk borç büyüklüğüne ulaştı.
Borçlanmadaki bu hızlanma, bölgesel gerilimler ve enerji maliyetlerinin baskıladığı üretim çarklarına mali destek sağladı. Sanayideki toparlanmayla birlikte OECD, 2026 büyüme tahminini yüzde 0,7'den yüzde 1,1'e güncellerken bağımsız ekonomi enstitüleri beklentilerini yüzde 1,3 seviyesine taşıdı. Ancak büyüme ivmesine paralel artan harcamalar, genel devlet bütçe açığının geçen yılki yüzde 3 seviyesinden 2026 sonunda yüzde 4,1'e, 2027'de ise yüzde 4,7'ye yükseleceğine işaret ediyor.
Piyasa Notu: Almanya'nın harcama disiplininden taviz vererek bütçe açığını genişletmesi, Avrupa tahvil piyasalarında getirileri yukarı yönlü baskılayabilir ve bölgedeki faiz indirim döngüsünün hızını sınırlayabilir.